良幣驅逐劣幣

久未談起沽空報告，Jehoshaphat Research狙擊創科 00699 真精彩。

Jehoshaphat最新指控創科至少在過去四年中一直欺騙最大客戶家得寶(Home Depot)，涉嫌把家得寶獨家品牌產品，在完好無缺的情況下，標記為「工廠次貨」，然後通過自家銷售渠道(Direct Tools Factory Outlet)銷售。Jehoshaphat指出，創科DTFO已變成秘密銷售及與家得寶禁止競爭產品的傾銷地。

Jehoshaphat估計創科DTFO網上銷售規模比實體店更大，每年銷售額達到10至20億美元，而且毛利率或達60%。Jehoshaphat找來一位前家得寶高層，不具名地認為欺詐行為存在。

當中，創科DTFO網站顯示每種產品的庫存，許多產品在「工廠次貨」分類下有數萬個單位的庫存，而且實地考察DTFO實體店時，標示「工廠次貨」的產品沒有明顯損壞痕跡。

報告斷言，如創科停止「新品當次貨」的手段，營業收入將大減三分一。

創科回應大致都是樣版式發言，事實性回應主要是指出2022年DTFO網上及店內總營業額少於1億美元，佔期內總營業額少於1%。

初步回覆牙力未夠，相信創科短期內會進一步回應。此類質疑也許踩界，實際上有去蕪存菁效益。